Пора объявить дефолт США

На днях американские СМИ и рейтинговые агентства объявили о дефолте России. Уникальная ситуация, когда должник хочет заплатить по своим обязательствам, а кредитор всячески этому препятствует, была признана дефолтом должника. Не пора ли и нам объявить дефолт США, тем более поводов для этого предостаточно.

Процентные ставки в США и государственный долг

На последнем заседании Федеральная резервная система объявила о повышении целевой ставки по федеральным фондам на 0,75 процентного пункта — о самом большом повышении с 1994 года. Повышение этой ставки, представляющей собой процентную ставку, по которой коммерческие банки кредитуют друг друга, призвано помочь приручить растущую инфляцию; однако это увеличение также влияет на стоимость заимствований федерального правительства и, следовательно, на финансовую картину США.

Решение ФРС установило целевой диапазон ставки по федеральным фондам между 1,50 и 1,75 процента. Это было уже третье повышение ставки в этом году после того, как с начала пандемии она оставалась около нуля. Ставка по федеральным фондам является ориентиром для казначейских векселей и других краткосрочных ценных бумаг. Корректировка ставки является важным инструментом для Федеральной резервной системы, помогающим выполнять свои уставные полномочия, которые заключаются в продвижении целей максимальной занятости, стабильных цен и умеренных долгосрочных процентных ставок. Ожидания относительно краткосрочных ставок в сочетании с другими факторами могут также повлиять на долгосрочные ставки, которые применяются к бизнес-инвестиционным кредитам и потребительским кредитам, таким как ипотечные кредиты и автокредиты.

Однако по мере роста процентных ставок по ценным бумагам казначейства США растут и расходы по займам для федерального правительства. Соединенные Штаты смогли дешево взять кредиты, чтобы отреагировать на пандемию, потому что процентные ставки были исторически низкими. Однако по мере того, как Федеральная резервная система повышает ставку по федеральным фондам, краткосрочные ставки по казначейским ценным бумагам также растут, что делает некоторые федеральные займы более дорогими. Ожидания относительно краткосрочных ставок и инфляции уже привели к повышению и долгосрочных ставок.

В конце мая Бюджетное управление Конгресса (CBO) прогнозировало, что ежегодные чистые процентные расходы достигнут 399 миллиардов долларов в 2022 году и почти утроятся в период с 2023 по 2032 год, увеличившись с 442 миллиардов долларов до 1,2 триллиона долларов и составив за этот период 8,1 триллиона долларов. Однако, если инфляция окажется выше, чем прогнозирует CBO, и если ФРС повысит процентные ставки на большую величину, чем прогнозировало агентство, такие расходы могут вырасти даже быстрее, чем предполагалось.

Рост процентных расходов также представляет собой серьезную проблему в долгосрочной перспективе. Согласно прогнозам CBO, процентные платежи составят около 66 триллионов долларов в течение следующих 30 лет и составят почти 40 процентов всех федеральных доходов к 2052 году. Процентные расходы также станут крупнейшей статьей расходов в течение следующих нескольких десятилетий, превысив расходы на оборону. в 2029 г., здравоохранение в 2046 г. и социальные обязательства в 2049 г.

Вздутие процентных ставок угрожает вытеснить важные государственные инвестиции, которые могут способствовать экономическому росту в будущем. По оценкам CBO, к 2052 году процентные расходы, по прогнозам, почти в три раза превысят сумму, которую федеральное правительство исторически тратило на исследования и разработки, невоенную инфраструктуру и образование вместе взятые.

Долгосрочные фискальные проблемы, стоящие перед Соединенными Штатами, серьезны. Значительные заимствования были необходимы для реагирования на пандемию COVID-19; однако структурный дисбаланс между расходами и доходами, существовавший до пандемии, по-прежнему велик и будет быстро расти в будущем. Кроме того, по мере роста процентных ставок и роста государственного долга брать кредиты в будущем станет еще дороже. Конгресс и президенты обеих партий на протяжении многих лет избегали делать трудный выбор в отношении бюджета США и не могли поставить его на устойчивый путь. Для законодателей жизненно важно принять меры в отношении растущего долга, чтобы обеспечить стабильное экономическое будущее.

Дефолт США

В условиях растущих ставок и выплат по долгам, ФРС и правительство США прибегнут, как это происходило до сих пор, к необеспеченной эмиссии доллара США. Это, в свою очередь подстегнет рост мировой инфляции, что обернется новыми повышениями ставки, что в свою очередь снова повысит инфляцию. Круг замыкается, и инфляционно-долговая спираль, источником которой является потребительская денежно-кредитная политика США, способна похоронить всю мировую экономику. 

Наименее болезненным способом слома этой спирали для мировой экономики может оказаться списание долга США. Попросту говоря, объявление дефолта США. Начало этого процесса уже положено, т.к. вложения в ценные бумаги США обесцениваются из-за инфляции, а для некоторых кредиторов они уже недоступны из-за введенных США санкций. 

Мировая экономика уже переживала фактический дефолт США в 70-ые годы, когда правительство США не смогло выполнить свои обязательства по обмену долларов США на золото по установленному курсу. 

Видимо, в ближайшее время мы увидим некие процессы, которые будут завуалированы под лозунгами борьбы с несправедливостью, бедностью и прочими пороками, но фактически будут означать дефолт США.

Подписывайтесь на Фридман клаб в соцсетях и наш Телеграм канал, чтобы всегда быть в курсе самых последних и горячих новостей @like_freedman

Автор: Эльвир, аналитик Freedman Сlub Crypto News