Экономика Китая скована кризисом недвижимости
Устойчивый рост Китая на протяжении десятилетий стимулировался жилищным бумом, подпитываемым ростом населения и урбанизацией.
Но важнейший рынок недвижимости, на долю которого приходится около 30% экономики, впал в кризис более двух лет назад после того, как правительство ужесточило меры по ограничению заимствований застройщиков.5
Инвестиции в недвижимость упали в прошлом году впервые за десятилетие, и, поскольку никакой финансовой помощи со стороны Пекина не предвидится, спад в сфере недвижимости, вероятно, затянется, создавая серьезную угрозу для перспектив роста Китая в течение следующих трех-пяти лет.
Экономика Китая будет скована кризисом недвижимости на долгие годы
В прошлом месяце государственные СМИ процитировали бывшего заместителя главы национального статистического бюро, заявившего, что всего населения Китая в 1,4 миллиарда человек будет недостаточно, чтобы заполнить все пустующие квартиры, разбросанные по стране.
Правительство уже ввело политику «сокращения запасов», чтобы уменьшить избыточное предложение, включая замедление темпов продажи земли в городах и поощрение застройщиков к снижению цен на жилье, чтобы стимулировать спрос. Но поглощение этих «избыточных мощностей» в секторе недвижимости неизбежно нанесет ущерб экономическому росту Китая.
Международный валютный фонд (МВФ) заявил, что ожидает замедления роста экономики Китая примерно до 3,5% в среднесрочной перспективе с примерно 5% в этом году из-за демографических препятствий и замедления роста производительности.
В последний раз экономика Китая демонстрировала устойчивый рост на этом уровне в 1989 и 1990 годах, когда рост упал до 4,2% и 3,9% соответственно с 11,3%, наблюдавшихся в 1988 году, из-за международных санкций. МВФ заявил, что будущий рост может превысить 3,5%, если Пекин предложит дополнительные стимулы и экономические реформы.
В течение многих лет у многих застройщиков в Китае была простая бизнес-модель: продавать квартиры до того, как они будут завершены. Регулирующие органы внедрили эту модель в 1994 году, чтобы удовлетворить растущий спрос, поскольку страна вступила в период быстрой урбанизации после принятия рыночных реформ.
Деньги от продаж пошли на головокружительную экспансию, сделав магнатов недвижимости одними из самых богатых людей страны.
Стратегия работала до тех пор, пока около трех лет назад китайское правительство не приняло жесткие меры в отношении чрезмерных заимствований со стороны отрасли недвижимости, поскольку оно было обеспокоено риском финансовой нестабильности. Он также хотел обуздать растущие цены на недвижимость и обуздать риски, связанные с резким ростом долга.
Это решение усугубило нехватку денежных средств у таких девелоперов, как Evergrande, которые объявили дефолт по своим обязательствам перед держателями долгов в декабре 2021 года.
Предполагалось, что Evergrande будет реструктуризирована, но ее проблемы только усугубились. На прошлой неделе компания сообщила, что ее основатель и председатель Сюй Цзяинь был задержан. У Evergrande невыплаченные долги на сумму более 300 миллиардов долларов и сотни тысяч недостроенных квартир по всей стране.
Потенциальная ликвидация фирмы может ударить по домохозяйствам и доверию к пошатнувшемуся рынку недвижимости, препятствуя усилиям Пекина по возрождению сектора и предотвращению более серьезных экономических проблем.
Появился проблеск надежды для Sunac China, еще одного крупного девелопера, который в четверг получил одобрение суда Гонконга на свой многомиллиардный план реструктуризации офшорного долга.
Но в целом сектор недвижимости серьезно сократился, поскольку приспосабливается к падению спроса. Согласно официальным данным, в 2020, 2021 и 2022 годах объемы начала нового строительства, измеряемые по площади, упали на 2%, 11% и 39% соответственно по сравнению с предыдущим годом.
Сектор недвижимости сыграл огромную роль в китайской экономике
Сектор недвижимости сыграл огромную роль в китайской экономике. Согласно последним данным центрального банка за 2020 год, жилищные активы составляют около 70%, самую большую долю благосостояния домохозяйств.
До 2021 года продажа земли застройщикам составляла более 40% доходов местных органов власти. В 2022 году эта цифра упала до 37%. На протяжении десятилетий бум недвижимости стимулировал расходы растущего среднего класса Китая, который хранил большую часть своего богатства в недвижимости и чувствовал себя уверенно, когда стоимость их домов росла.
Теперь «негативный эффект благосостояния» от падения цен на жилье ограничил их желание тратить. По данным Народного банка Китая, к июню банковские депозиты домохозяйств достигли рекордных $132 трлн юаней ($18 трлн), превысив весь ВВП Китая за прошлый год.
Сбережения домохозяйств выросли на 17,84 трлн юаней (2,6 трлн долларов США) в 2022 году, что на 80% больше, чем в 2021 году. Это более трети их общего дохода. До пандемии люди откладывали около пятой части своего дохода.
По оценкам Capital Economics, чистое благосостояние домохозяйств Китая сократилось на 4,3% в 2022 году из-за падения цен на жилье и падения фондового рынка. Это было первое такое снижение за более чем два десятилетия.
Домохозяйства уже активно используют заемные средства для приобретения жилья, и у них мало возможностей для займов на потребление. Демография является еще одним ключевым препятствием и помогает объяснить желание многих китайцев экономить значительные средства.
Таким образом, фундаментальная перестройка экономики Китая потребует сосредоточения внимания на развитии новых отраслей, повышении производительности и поддержке рынков аренды, чтобы обеспечить устойчивый рост ВВП страны. Без них сектор недвижимости будет сдерживать развитие китайской экономики еще несколько лет.
Подпишись на Tелеграм канал! Будь в курсе последних новостей криптомира. Не пропустить грядущий бычий цикл в крипте. Регулярная БЕСПЛАТНАЯ АНАЛИТИКА. Для всех подписчиков сообщества! Переходи по ссылке прямо сейчас!
Автор: Вадим Груздев, аналитик Freedman Сlub Crypto News
