Курс рубля: дальнейшие перспективы

Сегодня ЦБ РФ опубликовал проект денежно-кредитной политики на предстоящие три года. Хотя про прогнозный курс рубля в этом документе ничего не сказано, некоторые выводу в этом отношении можно сделать. 

Прогноз ЦБ РФ 

Банк России рассматривает три сценария развития мировой экономики до 2025 года (ускоренная адаптация, базовый, глобальный кризис). В этом прогнозе интерес представляют ожидания относительно стоимости нефти. В базовом сценарии нефть постепенно дешевеет до 55 долларов за баррель, а в кризисном — до 35-40 долларов США. 

В наихудшем сценарии прогнозируется наступление глобального кризиса, подобного кризису 2007-2008 годов. В этом сценарии ВВП России будет падать вплоть до 2024 года включительно, а инфляция будет выше 10% в следующем и в 2024 году. 

Также Банк России приводит прогноз по экономикам США и еврозоны, но не прогнозирует китайскую экономику. А в отношении курса рубля вообще нет прогноза. 

ЦБ РФ констатирует приверженность свободно конвертируемой валюте, курс которой будет определяться рыночными механизмами спроса и предложения.  

Плавающий валютный курс — это необходимое условие эффективной реализации денежно-кредитной политики в рамках стратегии таргетирования инфляции. Несмотря на ограничение движения капитала, курс рубля остается плавающим — отмечается в документе. 

Факторы влияния на курс рубля

Министерство финансов России продолжает разрабатывать бюджетное правило и предлагает помимо китайского юаня покупать в ФНБ индийские рупии и турецкие лиры, а также иные валюты дружественных стран. Это будет влиять на курс рубля контрциклически, считают в Минфине. 

Стоимость российской нефти Urals снизилась до отметок ниже 4 тыс. руб. за баррель. С начала августа российская нефть подешевела на 17%, что стало следствием снижения мировых цен на нефть. При таких ценах на нефть бюджет России станет из профицитного дефицитным. Предотвратить это может ослабление курса рубля до 70-80 рублей за доллар. 

Профицит счета текущих операций за первые семь месяцев вырос до 166,6 миллиардов долларов США, а профицит торгового баланса составил 192,4 миллиарда долларов США. Курс рубля в большей степени определяется экспортом и импортом товаров и услуг.

В то же время Банк России обсуждал с участниками валютного рынка действия по определению курса валют на случай введения санкций против Национального клирингового центра (НКЦ) и Мосбиржи. В таком случае предлагается определять курсы на основе спроса и предложения на валюту в банковской системе. 

На прошлой неделе Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) опубликовал доклад «Платежный баланс и обменный курс». В нем, в частности представлена аналитика, демонстрирующая уровень безубыточности различных отраслей экономики в зависимости от курса валюты. К примеру, добыча сырой нефти и газа становятся нерентабельны при курсе доллара США ниже 46 рублей. А металлургия прибыльна вплоть до курса 36 рублей за доллар.

Также в докладе отмечается выросшая волатильность российского рубля, но не приводится прогноза курса рубля. 

Статистика по внешней торговле не публикуется, поэтому оценить изменения экспорта и импорта невозможно. Но опубликованная Минфином статистика по поступлениям налогов показывает существенное снижение бюджетных доходов, связанных с импортом на 43-45%. Исходя из этих данных не просматривается восстановление импорта.

Текущий курс рубля и прогноз

С начала августа курс рубля к доллару США стабилизировался в диапазоне 60-61 рубль за доллар США. 

Нынешняя стабилизация рубля окажет поддержку перестройке российской внешней торговли в пользу роста импорта, что ближе к осени может ослабить рубль, но насколько — не ясно, считают опрошенные РИА Новости эксперты.

RTRS приводит оценку объема продаж валюты в налоговом периоде в августе в размере 2,1 трлн руб, а НДПИ — в размере 0,6 трлн руб.

Опрошенные Прайм эксперты ждут резкого снижения налоговых выплат в августе — ожидают снижения на 25% – до 2,4 триллиона рублей.

ЦБ РФ ждет рекордного профицита счета текущих операций в 2022 году — на уровне $243 млрд, к 2025 году он снизится до $15 млрд.

Сбербанк прогнозирует падение доллара до ₽55-60 к концу лета на фоне приближения пика налоговых выплат 25 августа. Кроме того, косвенную поддержку рублю могут оказать перспективы более осторожных действий ФРС США.

В июле физические лица купили валюты на рекордные 237,1 млрд рублей, отмечает Банк России. 

Вполне логично, вытряхнуть этих покупателей из их позиций. Для этого потребуется еще одно укрепление рубля к 50 рублям за доллар США и ниже в краткосрочной перспективе. 

Постепенное увеличение импорта за счет перенаправления логистических цепочек и роста параллельного импорта, а также поэтапное сокращение экспорта, вызванное санкциями и действиями российских властей на средне- и долгосрочном горизонте способны ослабить рубль до 70-80 рублей и ниже.

Подписывайтесь на Фридман клаб в соцсетях и наш Телеграм канал, чтобы всегда быть в курсе самых последних и горячих новостей @like_freedman

Автор: Эльвир, аналитик Freedman Сlub Crypto News

5 2 голоса
Рейтинг статьи
Подписаться
Уведомить о
guest
0 комментариев
Межтекстовые Отзывы
Посмотреть все комментарии
0
Оставьте комментарий! Напишите, что думаете по поводу статьи.x
()
x