Курс рубля: дальнейшие перспективы
Сегодня ЦБ РФ опубликовал проект денежно-кредитной политики на предстоящие три года. Хотя про прогнозный курс рубля в этом документе ничего не сказано, некоторые выводу в этом отношении можно сделать.
Прогноз ЦБ РФ
Банк России рассматривает три сценария развития мировой экономики до 2025 года (ускоренная адаптация, базовый, глобальный кризис). В этом прогнозе интерес представляют ожидания относительно стоимости нефти. В базовом сценарии нефть постепенно дешевеет до 55 долларов за баррель, а в кризисном — до 35-40 долларов США.
В наихудшем сценарии прогнозируется наступление глобального кризиса, подобного кризису 2007-2008 годов. В этом сценарии ВВП России будет падать вплоть до 2024 года включительно, а инфляция будет выше 10% в следующем и в 2024 году.
Также Банк России приводит прогноз по экономикам США и еврозоны, но не прогнозирует китайскую экономику. А в отношении курса рубля вообще нет прогноза.
ЦБ РФ констатирует приверженность свободно конвертируемой валюте, курс которой будет определяться рыночными механизмами спроса и предложения.
Плавающий валютный курс — это необходимое условие эффективной реализации денежно-кредитной политики в рамках стратегии таргетирования инфляции. Несмотря на ограничение движения капитала, курс рубля остается плавающим — отмечается в документе.
Факторы влияния на курс рубля
Министерство финансов России продолжает разрабатывать бюджетное правило и предлагает помимо китайского юаня покупать в ФНБ индийские рупии и турецкие лиры, а также иные валюты дружественных стран. Это будет влиять на курс рубля контрциклически, считают в Минфине.
Стоимость российской нефти Urals снизилась до отметок ниже 4 тыс. руб. за баррель. С начала августа российская нефть подешевела на 17%, что стало следствием снижения мировых цен на нефть. При таких ценах на нефть бюджет России станет из профицитного дефицитным. Предотвратить это может ослабление курса рубля до 70-80 рублей за доллар.
Профицит счета текущих операций за первые семь месяцев вырос до 166,6 миллиардов долларов США, а профицит торгового баланса составил 192,4 миллиарда долларов США. Курс рубля в большей степени определяется экспортом и импортом товаров и услуг.
В то же время Банк России обсуждал с участниками валютного рынка действия по определению курса валют на случай введения санкций против Национального клирингового центра (НКЦ) и Мосбиржи. В таком случае предлагается определять курсы на основе спроса и предложения на валюту в банковской системе.
На прошлой неделе Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) опубликовал доклад «Платежный баланс и обменный курс». В нем, в частности представлена аналитика, демонстрирующая уровень безубыточности различных отраслей экономики в зависимости от курса валюты. К примеру, добыча сырой нефти и газа становятся нерентабельны при курсе доллара США ниже 46 рублей. А металлургия прибыльна вплоть до курса 36 рублей за доллар.
Также в докладе отмечается выросшая волатильность российского рубля, но не приводится прогноза курса рубля.
Статистика по внешней торговле не публикуется, поэтому оценить изменения экспорта и импорта невозможно. Но опубликованная Минфином статистика по поступлениям налогов показывает существенное снижение бюджетных доходов, связанных с импортом на 43-45%. Исходя из этих данных не просматривается восстановление импорта.
Текущий курс рубля и прогноз
С начала августа курс рубля к доллару США стабилизировался в диапазоне 60-61 рубль за доллар США.
Нынешняя стабилизация рубля окажет поддержку перестройке российской внешней торговли в пользу роста импорта, что ближе к осени может ослабить рубль, но насколько — не ясно, считают опрошенные РИА Новости эксперты.
RTRS приводит оценку объема продаж валюты в налоговом периоде в августе в размере 2,1 трлн руб, а НДПИ — в размере 0,6 трлн руб.
Опрошенные Прайм эксперты ждут резкого снижения налоговых выплат в августе — ожидают снижения на 25% – до 2,4 триллиона рублей.
ЦБ РФ ждет рекордного профицита счета текущих операций в 2022 году — на уровне $243 млрд, к 2025 году он снизится до $15 млрд.
Сбербанк прогнозирует падение доллара до ₽55-60 к концу лета на фоне приближения пика налоговых выплат 25 августа. Кроме того, косвенную поддержку рублю могут оказать перспективы более осторожных действий ФРС США.
В июле физические лица купили валюты на рекордные 237,1 млрд рублей, отмечает Банк России.
Вполне логично, вытряхнуть этих покупателей из их позиций. Для этого потребуется еще одно укрепление рубля к 50 рублям за доллар США и ниже в краткосрочной перспективе.
Постепенное увеличение импорта за счет перенаправления логистических цепочек и роста параллельного импорта, а также поэтапное сокращение экспорта, вызванное санкциями и действиями российских властей на средне- и долгосрочном горизонте способны ослабить рубль до 70-80 рублей и ниже.
Подписывайтесь на Фридман клаб в соцсетях и наш Телеграм канал, чтобы всегда быть в курсе самых последних и горячих новостей @like_freedman
Автор: Эльвир, аналитик Freedman Сlub Crypto News
