Вскоре решится судьба двух биткойн-ETF ProShares: есть ли шансы на одобрение?
Окончательный срок для утверждения или запрета двух биткойн-ETF ProShares (предложение, поданное в декабре 2017 года) назначено Регулятором на 23 августа 2018 года. Могут ли эти проекты получить шанс, ввиду двойного отказа SEC по поводу биткойн-ETF братьев Уинклвосс?
ProShares (подразделение ProFunds Group) является одним из крупнейших поставщиков ETF с активами в размере более 30 миллиардов долларов. Это, в частности, лидер в области маржинальных и реверсивных ETF.
4 декабря 2017 года NYSE Arca (ведущая американская биржа по листингу и торговле) подала заявку в SEC, чтобы ввести в листинг две бета-версии ProShares биткойн-ETF: «ProShares Bitcoin ETF» и «ProShares Short Bitcoin ETF». Уведомление о подаче было опубликовано в Федеральном регистре 26 декабря 2017 года.
Заявление о регистрации было подано в SEC 19 декабря 2017 года.
Согласно заявлению о регистрации:
- инвестиционная цель ProShares Bitcoin ETF заключается в «поиске результатов (до сборов и расходов), которые как за один день, так и в течение определенного времени соответствуют срокам исполнения фьючерсных контрактов на биткойн, которые находились в листинге на Cboe или Чикагской товарной бирже (CME);
- инвестиционная цель ProShares Short Bitcoin ETF — «искать результаты за один день, которые соответствуют (до сборов и расходов) обратному (-1x) ежедневному исполнению фьючерсного контракта».
Согласно уведомлению в Федеральном регистре:
«Каждый Фонд будет стремиться к достижению своей инвестиционной цели путем инвестирования всех своих активов во фьючерсы».
Как объясняет американский адвокат Джейк Червинский в своем Твиттере, эти два биткойн-ETF весьма важны:
«Эти ETF важны: они являются первыми, которые SEC одобрит или отклонит в 2018 году и заложит основу для других в ближайшие месяцы.
Конечно, никто не знает, что решит SEC, но мы можем использовать их последние заявления, чтобы выяснить, какие факторы они будут учитывать».
2/ These ETFs are important: they’re the first ones that the SEC will approve or deny in 2018 & will set the stage for others in coming months.
Of course, nobody knows what the SEC will decide, but we can use their recent statements to figure out what factors they’ll consider.
— Jake Chervinsky (@jchervinsky) 17 августа 2018 г.
Безопасны ли биткойн-ETF для инвесторов?
18 января 2017 года SEC опубликовала письмо от сотрудников (написано Дальей Бласс, директором отдела управления инвестициями SEC). В этом письме говорилось, что существуют «важные вопросы защиты инвесторов, которые необходимо изучить, прежде чем спонсоры начнут предлагать эти средства». В письме далее заявлено, что ЕС обеспокоен пятью вопросами и дал несколько примеров:
- Оценка: «Будут ли фонды иметь информацию, необходимую для адекватной оценки криптовалют или продуктов, связанных с криптовалютами, учитывая их волатильность и общее отсутствие регулирования лежащее в основе криптовалютных рынков, а также зарождающееся состояние и текущий объем торгов на фьючерсных рынках криптовалюты?»
- Ликвидность: «Какие шаги фонды будут предпринимать при инвестировании средств в криптовалюты или продукты, связанные с ними, чтобы гарантировать, что они будут иметь достаточно ликвидные активы?»
- Хранение: «В каком случае фонд планирует хранить связанные с криптовалютой деривативы, которые физически урегулированы, при каких обстоятельствах фонд должен держать криптовалюту напрямую?»
- Арбитраж (для ETF): «Имеют ли фонды, связанные с маркет-мейкерами и авторизованными участниками, понимание арбитражной возможности для ETF, вкладывающих значительные средства в продукты?»
- Потенциальное манипулирование и другие риси: «Существуют ли особые проблемы, с которыми инвестиционные консультанты столкнутся при выполнении своих фидуциарных обязательств при инвестировании средств, связанных с криптовалютой, от имени инвесторов?»
В прошлом месяце Биткойн-ETF братьев Уинклвосс, который первоначально был отклонен Отделом торговли и рынков SEC (который касается первичных заявок ETF) в марте 2017 года, был повторно отклонен Комиссаром SEC, решение отложено до 30 сентября 2018 года. Джейк Червинский рассказал об этом в Twitter:
«Большинство Комиссаров обнаружили, что рынок биткойн:
— не является устойчивым к манипуляциям
— не может адекватно сдерживать манипуляции без регулирования
— недостаточно ликвиден для защиты целостности рынка
— не допускает эффективного арбитража между акциями ETF и спот»
7/ A majority of Commissioners found that bitcoin markets:
— are not inherently resistant to manipulation
— can’t adequately deter manipulation without being regulated
— aren’t liquid enough to protect market integrity
— don’t allow efficient arbitrage between ETF shares & spot— Jake Chervinsky (@jchervinsky) 17 августа 2018 г.
Преимущества ETF от ProShares
Одним из ключевых преимуществ ProShares биткойн-ETF по сравнению с ETF Уинклвосс является то, что он использует хорошо уважаемые биржи фьючерсов CME и Cboe, регулируемые SEC, а не нерегулируемую и относительно новую биржу.
Однако, учитывая тот факт, что Биткойн (и другие криптовалюты) испытывают медвежий рынок, кажется маловероятным, что одобренные ETF компании ProShares сбудется. Даже если они так или иначе получат одобрение, последствия такого одобрения на цене Биткойна, вероятно, будут довольно ограниченными. Об этом также упомянул Червинский:
«Как я уже упоминал выше, ETF ProShares полностью поддерживаются деривативами. Это означает, что по факту они не будут покупать, продавать или удерживать биткойн.
Теория быков заключается в том, что ETF сделает биткойн доступным для институциональных инвесторов, но поможет ли он, если они будут покупать только производные инструменты?»
12/ As I mentioned above, the ProShares ETFs are entirely derivative-backed. That means they wouldn’t buy, sell, or hold any actual bitcoin.
The bull theory is that an ETF would make bitcoin available for institutional investors, but does it help if they only buy derivatives?
— Jake Chervinsky (@jchervinsky) 17 августа 2018 г.
И именно поэтому так много трейдеров и инвесторов в криптовалютной сфере настолько одержимы тем, что происходит с биткойн-ETF VanEck-SolidX (который является «физическим» продуктом). Хотя одобрение ETFs ProShares значительно не увеличивает вероятность возможного успеха для ETF VanEck-SolidX, это может указывать на смягчение отрицательной позиции, которую до сих пор проявлял SEC.
Напомним, в среду (15 августа 2018 года) для «Bitcoin Tracker One» (биржевая нота, которая отслеживает биткойн (BTC/USD), выпущена шведской компанией «XBT Provider», дочерней компанией британской Global Advisors (Holdings) Limited), выпущена «F share» (тикер: CXBTF). Это стало некой альтернативой биткойн-ETF, одобрение которых сильно затянулось.
Автор: Ольга Новикова, аналитик Freedman Club Crypto News
Изображение от Fotolia
