Почему акции Robinhood упали в первый день торгов
Ожидалось, что дебют Robinhood — скандального брокерского приложения, вызвавшего бурный рост розничной торговли — на публичном фондовом рынке будет безумным. Вместо этого он провалился.
Вчера акции Robinhood упали на 8,4% до 34,82 доллара за акцию после того, как в ходе IPO компания первоначально оценила акции в 38 долларов, что было нижней границей ожидаемого диапазона. Генеральный директор Владимир Тенев, чья восьмилетняя брокерская компания помогла вывести новое поколение на финансовые рынки, сделал до 35% акций доступными для розничных инвесторов (обычно институциональные инвесторы получают фишки на свежие акции), но в конечном итоге только распределял по данным Bloomberg, им приходится от 20% до 25% акций .
Брокерская служба Тенева — далеко не единственная компания, у которой первый день был неудачным. Согласно данным, около четверти IPO в США упали во время их дебюта в этом году. Низкая волатильность акций Robinhood удивительна, но вполне объяснима — цена предложения в нижней части ожидаемого диапазона предполагает, что спрос со стороны институциональных инвесторов был слабым.
Управляющие институциональными деньгами могут подозревать, что бум розничной торговли достиг пика после длительного подъема на финансовых рынках и сокращения мер стимулирования в эпоху пандемии. Крупные инвесторы также могут опасаться Robinhood, потому что большая часть его доходов поступает от оплаты за поток заказов (PFOF). Вместо того, чтобы отправлять сделки клиентов на биржу, эти заказы отправляются крупным торговым фирмам (маркет-мейкерам), которые платят Robinhood за право выполнять транзакции. Сторонники бизнес-модели Robinhood говорят, что у розничных трейдеров никогда не было так хорошо, и что индивидуальные инвесторы получают самую дешевую торговлю акциями.
Несмотря на то, что этот аргумент имеет смысл, тем не менее, бизнес-модель изучается Комиссией по ценным бумагам и биржам на фоне опасений, что она создает конфликт интересов и что розничные трейдеры не получают наилучшего доступного торгового исполнения. Robinhood заявила, что может адаптироваться к запрету PFOF, если это необходимо. Более вероятно, что вместо этого будут изменения в раскрытии информации.
Ожидания не подтвердились
Некоторые ожидали, что мелкие трейдеры начнут бросаться на акции Robinhood и перепродавать их. Но у брокера есть стимулы для клиентов проводить IPO акции вместо того, чтобы сразу же их развернуть и продать: руководители ищут терпеливых, долгосрочных инвесторов для своих акций, которые с большей вероятностью будут держаться с ними во время взлетов и падений.
Таким образом, клиенты Robinhood, которые продают акции в течение 30 дней после IPO, могут быть лишены возможности участвовать в размещении в течение следующих 60 дней . Вот почему компания не ожидала больших продаж от розничной торговли.
Несмотря на весь энтузиазм по поводу брокерского приложения Robinhood, которое продолжало привлекать новых пользователей, несмотря на перебои в работе технологий и переполох с регулирующими органами, есть признаки того, что отдельные инвесторы не были так заинтересованы в его IPO. Как сообщает Bloomberg, розничных продаж было меньше, чем могло бы быть.
Wallstreetbets не заинтересовалась IPO Robinhood
Некоторые комментаторы на форуме Reddit Wallstreetbets, неофициальной городской ратуше для внутридневных трейдеров и розничных инвесторов, были недовольны предложением. Многие розничные инвесторы были возмущены в начале этого года, когда Robinhood ограничил торговлю акциями GameStop, которые были в центре битвы между хедж-фондами, делающими ставки против продавца видеоигр, и отдельными трейдерами, пытающимися поднять цену. В то время как этот эпизод привел к появлению теорий заговора, торговые ограничения Robinhood, похоже, были больше связаны с рыночными подводными течениями, чем с попытками защитить элиту хедж-фондов.
Увы, на Reddit есть признаки того, что некоторые розничные трейдеры не простили руководителей Robinhood, с комментариями на Wallstreetbets, пренебрегающими приверженностью брокерской компании мелким инвесторам. Но по крайней мере один крупный финансовый менеджер считает, что у Robinhood есть многообещающие перспективы: ARK Investment Management, фирма, управляемая легендой по сбору акций Кэти Вуд, вчера купила около 1,3 миллиона акций, часть акций оценивается примерно в 45 миллионов долларов.
Подписывайтесь на наш Telegram, чтобы всегда быть в курсе самых последних и горячих новостей @like_freedman
Автор: Ньют Саламандр, аналитик Freedman Сlub Crypto News
