Фьючерсы Bitcoin: взгляд без оптимизма и пессимизма
В криптосообществе идут горячие обсуждения по поводу запуска различными биржами торговли фьючерсами. Как показывает анализ большинство не совсем представляет, что это такое и плохо это или хорошо.
Что такое фьючерсы
Пару слов о том, что такое фьючерсы на Bitcoin. Фьючерсные контракты, фьючерсы самый популярный вид деривативов, то есть финансовых договоров на будущую цену актива. У контракта есть ограничения, точнее, обязанности, по сроку и цене исполнения. Держатель обязан купить или продать часть актива по цене и в срок о которых договаривались. Но для этого не требуется оперировать полной стоимостью актива, достаточно части актива, например, 10%, под гарантийное обеспечение. Правда, купив или продав, можно потерять намного больше вложенного. Или приобрести. Собственно, в этом и смысл фьючерсных торгов. И это причина, почему они считаются высокорисковыми. Активом может быть что угодно, например Bitcoin.
Оценочная логика
Дискуссия о фьючерсах Bitcoin началась задолго до их появления и продолжается до сих пор. Но если внимательно присмотреться к аргументации с обеих сторон, то видно, что оценка фьючерсов определяется отношением к самому Bitcoin, но не по принципу «Bitcoin хорошо vs Bitcoin плохо», все немного сложнее.
Тот, кто считает Bitcoin чем-то плохим и опасным, прогнозирует крах экономики или хаос на бирже от фьючерсов Bitcoin. Но тот, кто считает Bitcoin полезным и нужным, считает, что финасовая система уничтожит все его полезные свойства. Крайние сторонники и крайние противники Bitcoin в оценке фьючерсов сходятся, — будет какой-то «крах».
Но традиционными финансовыми рынками и системой Bitcoin управляют не радикалы, а пользователи, которые хотят зарабатывать и которым нет разницы, на чем зарабатывать. Bitcoin — дорогостоящий актив, и в то же время динамичный, почему бы не заработать на нем?
Если рассматривать вопрос с этой точки зрения, то противостояние Bitcoin и мировых финансовых рынков надуманная проблема. Bitcoin и традиционные финансы никогда друг другу не противостояли. Тогда появление фьючерсов Bitcoin и других его деривативов на биржах было неизбежным.
Но фьючерсы это не окончательное состояние Bitcoin, это тест на возможность существования в финансовой системе, дальнейшее расширение доли Bitcoin на финансовом рынке неизбежно, если этот тестовый период Bitcoin пройдет успешно.
Последствия
Теперь можно очертить последствия вывода фьючерсов Bitcoin на рынок.
Наиболее часто в качестве положительного последствия указывается то, что фьючерсы сделают Bitcoin более «законным». Это неверно, так как Bitcoin не является незаконным, его статус до конца не определен, но Bitcoin законодательно не запрещен, по крайней мере там, где есть фьючерсы Bitcoin, а в таких странах то, что не запрещено, то разрешено.
«Незаконность» Bitcoin придумана СМИ, центробанками и чиновниками, то есть всеми теми, кто относится к Bitcoin негативно и акцентирует внимание на том, что Bitcoin является популярным средством обмена в криминальном сообществе, среди террористов, экстремистов и так далее. На самом деле Bitcoin нуждается не в легализации, а в четком юридическом и экономическом определении, хотя он и без него поступательно развивается.
Фьчерсы Bitcoin прямо на процесс юридического оформления Bitcoin не влияют, но могут ускорить этот процесс, если выясниться, что криптовалюта может влиять всерьез на традиционный финансовый рынок.
Но пока Bitcoin взяли на биржи не для того, чтобы он мог на что-то влиять, а для того, чтобы трейдеры могли его использовать как средство заработка в долларах, то есть, наоборот, трейдеры рассчитывают влиять на курс Bitcoin, но так, чтобы не входить в экосистему Bitcoin, в которой они не разбираются.
Волатильность
Волатильность одна из особенностей Bitcoin и источник страхов со стороны инвесторов. Нет однозначного мнения, усилится она или станет слабее с появлением фьючерсов. С одной стороны, волатильность это то, на чем трейдеры, в том числе крупные, зарабатывают. Тогда они могут быть заинтересованы в «расшатывании» курса Bitcoin, в этом же могут быть заинтересованы и крупные криптовалютные игроки, например, криптобиржи, которые тоже мало интересует курс сам по себе.
С другой стороны, финансовые ограничения и гарантии, то есть усиление регуляции, могут привлечь трейдеров и инвесторов в Bitcoin, что, с учетом ограниченности ресурса Bitcoin, повысит спрос, цену и снизит волатильность, а это привлечет еще инвесторов, крупных, как, например, банки.
Без фьючерсов
Выражая опасения, что трейдеры на биржах будут манипулировать курсом через торговлю фьючерсами, нужно не забывать, что цена на Bitcoin выросла на 1000% за год, а от 10000 долларов до 18000 долларов Bitcoin пробежал за неделю. Стоимость Bitcoin падала тоже сильно иногда. Происходило это безо всякого участия биржевых спекулянтов, не совсем понятно, почему. Никто особенно не стремился вникнуть, благодаря чему взлетела цена на Bitcoin, потому всем нравится сколько Bitcoin стоит.
Если исходить из «теории заговора», то это могли бы сделать манипуляторы на крипторынке, люди или организации, обладающие большим запасом монет. С появлением фьючерсов Bitcoin их возможности манипулирования уменьшились, что хорошо, а не плохо. Потому что криптоманипуляторы с тем же успехом – для себя, — могли бы обвалить цену и скупить монеты, после чего снова взвинтить цены.
Тогда понятно, откуда берутся панические оценки, что с появлением фьючерсов Bitcoin превратится в «обычный» спекулятивный актив, как нефть, золото и так далее.
С фьючерсами
Но если теория заговора не верна, и рынок Bitcoin не управляется несколькими манипуляторами, а стоимость Bitcoin зависит только от спроса и предложения, то с появлением фьючерсов CBOE и CME мы хотя бы будем знать, что они могут влиять на цену Bitcoin, мы можем следить за поведением курса Bitcoin на онлайн-площадках бирж и, исходя из этого выстраивать свою стратегию поведения. То есть курс Bitcoin станет более предсказуем, что уже неплохо.
Более предсказуемым курс Bitcoin делает и то, что в отличие от криптобирж на биржах есть ограничения, при которых торговля прекращается, и то, что фьючерсы на Bitcoin регулируются Комиссией по торговле товарными фьючерсами, которая в той или иной степени отслеживает мошеннические манипуляции.
Усиление регулирования, начавшееся с появления фючерсов, может решить фундаментальные проблемы, такие как невозможность вести балансовый учет, делать более-менее достоверные прогнозы, анализировать факторы влияния, хеджировать риски. Из-за отсутствия этих инструментов в Bitcoin пока не заходят крупные инвесторы.
Пока ничего
Сейчас уже можно видеть, что фьючерсы Bitcoin на рынок практически никак ни на что не повлияли. Нет ажиотажного спроса, нет колебаний цены такого размаха, который мы бы не видели раньше. Фьючерсы Bitcoin не выглядят сенсационными. Возможно, фьючерсы Bitcoin и последующие финансовые инструменты на его основе так и останутся посредственными с точки зрения традиционных финансовых рынков.
Но любые выводы делать еще рано, сейчас участники традиционного финансового рынка и крупные криптовалютные игроки присматриваются к фьючерсам Bitcoin, изучают их влияние на рынок, и влияние рынка на Bitcoin.
Автор: Evgenij Novožilov, Аналитик Freedman Club Crypto News
Изображение от Fotolia
