Экономика Китая пережила неудачный год
Ожидалось, что экономика Китая быстро восстановится в 2023 году и возобновит свою роль бесспорного двигателя глобального роста. Вместо этого он застопорился до такой степени, что Международный валютный фонд (МВФ) и другие назвали его «торможением» мирового производства.
Несмотря на многочисленные проблемы — кризис недвижимости, низкие расходы и высокий уровень безработицы среди молодёжи — большинство экономистов полагают, что вторая по величине экономика мира достигнет в этом году официального целевого показателя роста около 5%.
Но это все еще ниже годового роста в 6% с лишним, который наблюдался в среднем за десятилетие до пандемии Covid, и 2024 год выглядит все более зловещим, говорят они. После этого страну, возможно, ждут десятилетия стагнации.
Экономика Китая пережила неудачный год. 2024 год может быть еще хуже
«Вызовом для китайской экономики в 2024 году будет не рост ВВП — он, скорее всего, превысит 4,5%», — сказал Дерек Сиссорс, старший научный сотрудник Американского института предпринимательства, правоцентристского аналитического центра. «Проблема будет заключаться в том, что единственное направление оттуда — вниз».
Без серьезных рыночных реформ страна может застрять в том, что экономисты называют «ловушкой среднего дохода», предупредил он, имея в виду идею о том, что развивающиеся экономики быстро выходят из бедности только для того, чтобы попасть в ловушку, прежде чем они достигнут статуса высоких доходов.
На протяжении десятилетий с тех пор, как Китай вновь открылся миру в 1978 году, он был одной из самых быстрорастущих крупных экономик на Земле. В период с 1991 по 2011 год он рос на 10,5% ежегодно. После 2012 года, когда президентом стал Си Цзиньпин, рост замедлился, но за десятилетие до 2021 года он по-прежнему составлял в среднем 6,7%.
«Во второй половине 2020-х годов… мы увидим замедление роста», — сказал Сиссорс, сославшись на коррекцию в проблемном секторе недвижимости в сочетании с демографическим спадом.
МВФ также стал более мрачным в отношении долгосрочных перспектив. В ноябре компания заявила, что ожидает, что темпы роста экономики Китая достигнут 5,4% в 2023 году и постепенно снизятся до 3,5% в 2028 году на фоне препятствий, варьирующихся от низкой производительности труда до старения населения.
Китайская экономика, которая страдает от множества проблем, не достигла такого положения в одночасье.
Предыдущая администрация президента Ху Цзиньтао наводнила экономику ликвидностью в 2009 году в разгар мирового финансового кризиса, чтобы стимулировать рост. Правительство Си неохотно сдерживало заимствования после прихода к власти в 2012 году, что привело к нарастанию структурных проблем.
Логан Райт, директор по исследованиям рынков Китая в Rhodium Group, согласился, заявив:
«Замедление экономики Китая носит структурный характер и вызвано окончанием беспрецедентного расширения кредитов и инвестиций за последнее десятилетие».
По его словам, финансовая система страны просто не сможет обеспечить тот же уровень роста кредитования, который был в предыдущие годы, поэтому у Пекина будет гораздо меньше контроля над направлением развития экономики, чем в прошлом.
Что еще хуже, так это упорное принятие Пекином политики нулевого Covid, строгого карантина и широкомасштабного подавления частного предпринимательства, что глубоко подорвало доверие и нанесло удар по самой динамичной части экономики.
Последствия этой политики можно увидеть в замедлении экономического роста в этом году. Потребительские цены были слабыми на протяжении большей части 2023 года из-за вялого спроса, и существует риск развития дефляционной спирали.
Сентябрьский опрос Американской торговой палаты в Шанхае показал, что только 52% респондентов с оптимизмом смотрят на свои пятилетние перспективы бизнеса, что является самым низким уровнем с момента начала опроса в 1999 году.
Станет ли Китай Японией?
Поскольку экономический рост в Китае замедляется, некоторые экономисты сравнивают его с Японией, которая пережила два «потерянных десятилетия» стагнации роста и дефляции после того, как в начале 1990-х годов лопнул пузырь на рынке недвижимости.
Однако в долгосрочной перспективе самой большой экономической проблемой может стать демография. В прошлом году население Китая сократилось до 1,411 миллиарда человек, что стало первым сокращением с 1961 года.
Общий коэффициент рождаемости, среднее количество детей, которые женщина родит за свою жизнь, также упал до рекордно низкого уровня в 1,09 в прошлом году с 1,30 всего двумя годами ранее. Это означает, что уровень рождаемости в Китае сейчас даже ниже, чем в Японии, стране, давно известной своим стареющим обществом.
Демография может оказать существенное влияние на потенциал роста экономики. Снижение предложения рабочей силы и увеличение расходов на здравоохранение и социальную сферу могут привести к увеличению бюджетного дефицита и увеличению долгового бремени.
Меньшая рабочая сила также может привести к разрушению сбережений, что приведет к повышению процентных ставок и сокращению инвестиций. Например, спрос на жилье может упасть в долгосрочной перспективе.
Руководство Китая, собравшееся в этом месяце для обсуждения экономических целей и политики на следующий год, дало понять, что оно увеличит фискальную и монетарную поддержку экономики. Чиновники даже пообещали усилить «экономическую пропаганду» и «управление общественным мнением» в попытке повысить доверие.
Китайские СМИ сообщили, что правительство может снова установить экономический целевой показатель на следующий год на уровне около 5%, что кажется амбициозным по сравнению с независимыми прогнозами. Официальная цель будет объявлена в марте, когда Китай проведет свои ежегодные законодательные собрания.
Но эти шаги вряд ли помогут решить структурные проблемы. Если Пекин прибегнет к своему старому сценарию, например, к увеличению заимствований, он все равно сможет стимулировать экономический рост в 2024 году, но только как «экономическое болеутоляющее, а не лекарство.
Подпишись на Tелеграм канал! Будь в курсе последних новостей криптомира. Не пропустить грядущий бычий цикл в крипте. Регулярная БЕСПЛАТНАЯ АНАЛИТИКА. Для всех подписчиков сообщества! Переходи по ссылке прямо сейчас!
Автор: Вадим Груздев, аналитик Freedman Сlub Crypto News
