Криптовалюты: класс институциональных активов или нет? Два мнения: Майкл Зонненшейн и Мэтью Макдермотт

Продолжаем цикл материалов, посвященных криптовалютам, их влиянию на традиционную экономику. Относительно их дальнейшего развития есть различные точки зрения, от восторженных и до крайне негативных. В этом материале рассмотрим точки зрения Майкл Зонненшейна и Мэтью Макдермотта.

Майкл Зонненшейн: криптоактивы – выгодный инструмент для инвестиций

Майкл Зонненшейн, генеральный директор Grayscale Investments, компании, которая управляет цифровыми активами, имеющая в своем распоряжении капитал в размере 45 миллиардов долларов.

Как указывает Майкл Зонненштейн, бизнес-модель Grayscale Investments основана на предоставлении инвесторам максимально простого доступа к цифровым валютам, приобретением и хранением их.

Майкл Зонненштейн говорит о том, что с момента, как он начал работать с цифровыми валютами в 2014 году, о них говорили только самые продвинутые венчурные инвесторы с Кремниевой долины, да представители частных фондов. Сейчас ситуация полностью изменилась. К криптовалютам проявляют интерес больше всего институциональные инвесторы.

По мнению М. Зонненштейна еще 3-4 года назад цифровые активы были табуированным классом активов среди институциональных инвесторов, поскольку слишком высоки были репутационные риски. Иными словами, с ними предпочитали не работать вовсе, чтобы не запятнать репутацию.

Теперь же, как указывает Майкл Зоннештейн, институциональные инвесторы в подавляющем большинстве признали, что криптовалюты имеют право на существование. Исчезли опасения по поводу нормативных рисков, поскольку регуляторы не устанавливают препятствий для работы с ними.

Инвесторы публично высказываются в поддержку криптовалют, корпорации предлагают клиентам проводить расчеты в них.
В то же время, как считает Майкл Зонненштейн, цифровые активы не стоит считать универсальным активами, которые подойдут для всех компаний. Не стоит забывать о том, что данный класс активов появился всего 10 лет назад, его развитие только началось.

По мнению Майкла Зоннештейна:

«… резкий рост спроса со стороны институциональных инвесторов к криптовалютам обусловлен тем, что они осознают существенное преимущество криптоактивов в сравнении с фиатами».

Инвесторы понимают, что криптовалюты помогут им защититься от действия инфляции, и начинают отказываться от таких активов, как золото, которые исторически служили средством сбережения или хеджированием инфляции, поскольку они видят, что такие активы, как биткойн, могут также выполнять эти функции в их портфелях.

Майкл Зоннештейн отмечает интересный нюанс:

«… криптовалюты восстановились в прошлом году намного быстрее, чем традиционные активы из-за действия пандемии коронавируса. Нужно понимать, что пока еще криптоактивы находятся на первой стадии внедрения их в традиционную экономику».

Поэтому многие инвесторы сейчас воспринимают цифровые валюты, как предварительный этап инвестиций, фундамент для следующего поколения платежных систем.

Конечно, как считает Майкл Зоннештейн, криптовалюты, и прежде всего Биткойн имеет и недостатки. В частности, это низкая скорость транзакций. Но уже сейчас появляются ответвления блокчейна Биткойна, способные устранить данный недостаток.

По поводу озабоченности институциональных инвесторов относительно высокой концентрации криптохолдингов, и экологических аспектов майнинга, Майкл Зонненштейн отмечает, что да, проблема существует, но не является критической для криптовалют как таковых. Сейчас ведется очень активная работа по поводу устранений барьеров между криптовалютами и традиционной экономикой. Поэтому следует ожидать появления не только децентрализованных финансов и NFT, но и других решений, призванных снять препятствия и раскрыть полностью потенциал экосистемы цифровых активов.

А вот такие монеты, как DOGE, по мнению Майкла Зонненштейна, останется демонстрацией того, как легко можно создавать цифровые активы, и он служит больше для развлечения, чем для решения практических проблем.

Таким образом, как утверждает Майкл Зонненштейн:

«…институциональные инвесторы признали криптовалюты, как актив, заслуживающий доверие, способные диверсифицировать риски инфляции. В то же время они только начинают свое развитие, и предстоит устранить немало барьеров, прежде чем они станут такими же распространенными, как классические фиаты.»

Мэтью Макдермотт: криптовалюты требуют более пристального изучения

Несколько иную точку зрения высказывает Мэтью Макдермотт — руководитель отдела цифровых активов Goldman Sachs. Он не отрицает того, что цифровые активы будут и дальше развиваться, но эйфории к ним быть не должно.

Как считает Мэтью Макдермот, сейчас в основном он фиксирует повышенный спрос со стороны институциональных инвесторов. Они хотят узнать, как можно больше информации по цифровым активам, насколько они будут адекватно встроены в их портфели.

Управляющие активами и представители фондов проявляют повышенный интерес к Биткойну и прочим цифровыми активам. Им важно знать, насколько Биткойны и другие криптовалюты, будут выгодны, и не произойдет ли их девальвация на фоне монетарных стимулов в экономике.
Как отмечает М. Макдермот, состоятельные частные лица, и семейные фонды проявляют высокую активность по отношению к Биткойну. В тоже время им интересны и децентрализованные финансы, как инструмент, способный преобразовать существующие финансовые рынки.
Биткойн, по признанию Мэтью Макдермота признан инвестиционным активом, хотя и имеющим высокий риск. Инвесторы хотят больше изучать его, поскольку он ведет себя не так, как классические активы. Многие из них готовы бы вложиться в него, но пока они только присматриваются к Биткойну, потому что им не хватает полноты информации относительно его дальнейшего развития.

В некоторой степени это тормозит более широкое распространение цифровых активов в традиционной экономике. По мнению Мэтью Макдермота:

«… нормативно-правовая база относительно криптовалют также несовершенна, поэтому клиенты с осторожностью относятся к ним».

В частности, он, как один из топ-менеджеров Goldman Sachs, пытается решить этот вопрос, планируется в ближайшем будущем торговать фьючерсом Биткойнов CME и некоторыми предварительно согласованными ценными бумагами, привязанными к биткойнам, на принципиальной основе.

Также Goldman Sachs планирует предложить клиентам возможность открывать длинные / короткие ценные бумаги, связанные с биткойнами, и биржевые ноты (ETN) в Европе. Готовятся предложения по доступу к криптовалютам через фонды.

По мнению Мэтью Макдермотта, данное направление выгодно, поскольку ликвидность резко выросла за последний год. В период с апреля 2020 года по апрель 2021 года ежедневный спотовый объем биткойнов в долларах увеличился с 300 млн долларов до 1,5 млрд долларов, а ежедневный объем фьючерсов на биткойны на CME вырос с ~ 200 млн долларов до закрытия до 2 млрд долларов. Это очень четкое указание на приток институциональных инвесторов на этот рынок.

Однако, это только начало, поскольку существуют проблемы нормативного и экологического плана.

Как отмечает Мэтью Макдермот, нередко ему приходится слышать озабоченность от инвесторов относительно воздействия майнинга на экологию. Они хотят, чтобы в этом вопросе были приняты более устойчивые решения, и майнинг не оказывал бы такого воздействия на экологию.

«Одной из основных проблем, тормозящих развитие криптовалют, и мешающих инвесторам вкладываться в них, являются непоследовательные нормативные акты от разных стран. В последние несколько месяцев ситуация стала лучше, но далека от совершенства».

Мэтью Макдермот считает, что как только эта проблема будет решена, стоит ожидать притока еще большего количества институциональных инвесторов. Но им требуется больше информации о криптоактивах, аналитических материалов пока еще недостаточно.

Несмотря на то, что интерес криптовалютам постепенно растет, нужно более детальное их изучение, чтобы снизить риски инвесторов.

В итоге, можно отметить, что по мнению Мэтью Макдермота хоть криптовалюты и перестали быть маргинальными в среде инвесторов, и спрос на них вырос, но требуется всестороннее изучение их, больше глубоких аналитических материалов, а не просто твиттов и высказываний популярных трейдеров.

В следующем материале рассмотрим мнения экспертов относительно отношения регулирующих органов к криптовалютам, безопасности блокчейна и криптовалют, и то, как они влияют на инвесторов.

Подписывайтесь на Фридман клаб в соцсетях и наш Телеграм канал, чтобы всегда быть в курсе самых последних и горячих новостей @like_freedman

Автор: Вадим Груздев, аналитик Freedman Сlub Crypto News