Цифровой доллар в Вашингтоне и положение Bitcoin в США
Когда Вашингтон сталкивается с последствиями использования цифровой валюты, появляется вопрос, что в приоритете: наблюдение или действия? Одним из показателей воздействия технологии криптовалюты является растущее внимание, которое она занимает среди политиков. Слушания Конгресса по цифровому доллару за последние две недели – тому подтверждение. Невозможно говорить о цифровых валютах центральных банков (CBDC) без признания контекста, созданного изобретением криптовалют, которые в некоторых, но не во всех аспектах являются полярной противоположностью CBDC. Bitcoin имеет тенденцию включаться в любое публичное обсуждение фиатных цифровых валют, хотя бы для того, чтобы позволить оправдать его. Однако связь между ними может быть гораздо более тесной, чем признают правительственные чиновники или сторонники Bitcoin.
Подкаст Money Reimagined на этой неделе разбирал, как «блокчейн-мышление» вокруг децентрализованных систем, стимулов и устойчивости может помочь переосмыслить страхование и управление рисками для таких угроз, как атаки программ-вымогателей. Разбор вопроса будет по мнениям двух специалистов: Данте Диспарте и Пиндар Вонг.
Данте Диспарте, наиболее известный в криптосообществе как бывший вице-председатель ассоциации Diem (ранее Libra) и в настоящее время как главный стратегический офис и глава глобальной политики в Circle, Disparte имеет долгую историю как новатор в области страхования благодаря своей роли председателя и основателя Кооператив рисков. Пиндар Вонг, председатель VeriFi из Гонконга. Вонг – пионер Интернета, который стал ведущим азиатским представителем о том, как принципы проектирования блокчейнов могут быть применены к новой волне цифровых экономических моделей, основанных на Интернете.
Кто займет место на троне: доллар или Bitcoin?
Слушания Конгресса по цифровому доллару за последние две недели были созданы как возможность для расширения доступа к финансовым услугам. Это благородная цель, однако речь идет о власти.
Существует прямая связь между призывом президента США Джо Байдена на встрече Большой семерки на прошлой неделе к созданию альянса для противодействия торговой инициативе Китая «Один пояс, один путь» и растущим интересом Вашингтона к цифровому доллару. Цифровая валюта центрального банка Китая лежит в основе его международных амбиций, и некоторые опасаются, что она представляет угрозу для статуса доллара как мировой резервной валюты.
Многие в Вашингтоне видят доминирование доллара с точки зрения правоприменительной способности, которую он дает регулирующим органам США. Они могут отслеживать и контролировать денежные потоки в банки США и из них, предоставляя им уникальную возможность вводить санкции против мошенников и ограничивать деятельность преступников.
Проблема в том, что такой подход наблюдения за денежно-кредитной властью противоречит финансовой доступности. Модель, в основе которой лежат идентификация и отслеживание, возлагает тяжелое бремя на бедных, которые часто не имеют доступа к подобным системам идентификации, кредитным рейтингам и другим средствам, подтверждающим их право на получение банковских услуг.
Более того, как подчеркнули выступавшие на слушаниях, существуют законные опасения по поводу более серьезных нарушений конфиденциальности, когда, вооруженные цифровыми валютами центрального банка, управляемыми через единую централизованную бухгалтерскую книгу, правительства могут отслеживать и контролировать транзакции каждого человека.
Примечательно, что два человека, которые свидетельствовали в пользу цифрового доллара – Кристофер Джанкарло, бывший председатель Комиссии по торговле сырьевыми товарами и фьючерсами, и основатель Фонда цифрового доллара, и Рохан Грей, профессор юридического колледжа Университета Уилламетт, – призвали к надежным средствам защиты конфиденциальности в рамках любого решения на основе цифрового доллара, которое разрабатывает США.
Грей хочет цифровой доллар, функционирующий как наличные, как инструмент на предъявителя, который может переходить от пользователя к пользователю, не требуя от стороннего регистратора подтверждения легитимности плательщика, его баланса или их права на совершение транзакции. Джанкарло утверждает, что конфиденциальность, защищенная конституцией, сделает цифровой доллар более привлекательной валютой для пользователей во всем мире, чем китайский цифровой юань, который, как ожидается, будет подвергаться жесткому надзору со стороны правительства Китая.
Деньги с открытым исходным кодом
Как включить такие гарантии в проект, возглавляемый правительством, которое, как было показано, осуществляет слежку за своими гражданами?
Грей считает, что для этой модели требуется бесплатное программное и аппаратное обеспечение с открытым исходным кодом, а также технологически нейтральные лицензии на использование спектра (предположительно для мобильных кошельков, построенных на различных стандартах устройств).
Однако, как американское разведывательное сообщество, построившее всеобъемлющую систему финансового наблюдения, когда-либо допустит подход с открытым исходным кодом, который оно не может контролировать? Хотя Грей признал эту проблему, он придерживается своей позиции, согласно которой, в конечном итоге, государственные деньги являются прерогативой правительств, а не децентрализованных протоколов, таких как Bitcoin. По его словам, важно не путать скептицизм по отношению к альтруистическому выражению государственной власти с легитимизацией идеи, что есть еще одна альтернатива, например, криптовалюты.
Грей считает, что только правительства способны взять на себя сложные обязанности по управлению, связанные с выпуском денег, и что лучше всего лоббировать Вашингтон, чтобы он принял более открытый подход, защищающий конфиденциальность.
Какие у Вашингтона есть пути?
Дело в том, что разработчики Bitcoin и стейблкоинов с открытой системой все равно продвигаются вперед. И по мере того, как этот процесс продолжается – люди все чаще перемещают деньги по миру в обход банковской системы США – у Вашингтона может не быть другого выбора, кроме как работать с этим движением, а не против него.
Исход из этого может быть даже весьма благоприятным для генерального директора MicroStrategy в США и откровенного защитника Bitcoin Майкл Сэйлора. По его мнению, доллар США распространится на 5 миллиардов человек в цифровой форме, которая находится. Просто эта еще более распространенная мировая резервная валюта будет двигаться по рельсам Bitcoin.
С этим последним трудно согласиться, если вы приверженец финансового надзора в США. «Bitcoin-рельсы» означает, что открытый BTC-протокол будет сетью расчетов для трансграничных перемещений цифровых долларов – в форме выпущенных в частном порядке токенов стейблкоинов на основе DeFi, а не в качестве официальной CBDC США. В конечном итоге это может означать, что правительства больше не могут идентифицировать пользователей.
Это сделает излишней сеть SWIFT, управляемую банком коммуникационную организацию, которая в настоящее время обеспечивает клиринг и расчеты по международным денежным потокам от банка к банку. И если эти цифровые стейблкоин-доллары будут циркулировать, никогда не обмениваясь на доллары, основанные на банковской системе, длинные транзакции будут происходить без взаимодействия людей с банком.
Эта модель может иметь огромное значение для реализации «мягкой силы» США. Наличие цифровых долларов повсюду, естественно, принесет пользу американским компаниям, которые будут освобождены от валютного риска, и будет стимулировать спрос на финансовые активы США, включая государственные облигации и казначейские векселя, принадлежащие поставщикам стейблкоинов на основе резервов.
С другой стороны, это будет означать отказ от «жесткой силы» быть мировым финансовым регулятором, что будет иметь далеко идущие последствия для Уолл-стрит и корпоративных интересов, связанных с этой системой. Однако это не означает, что политикам США обязательно придется выбирать исход. Сценарий Сэйлора может произойти сам по себе, без благословения Вашингтона.
Риск инфляции и долг США
Заседание комитета по открытому рынку Федеральной резервной системы в среду сигнализировало о том, что эпоха очень низких процентных ставок подходит к концу. В условиях, когда экономика восстанавливается после пандемии и риск инфляции внезапно у всех на уме, сейчас все сходятся во мнении, что повышение ставок начнется ближе к концу 2023 года. Это означает, что центральный банк скоро замедлит свое количественное смягчение политики, лежащей в основе всего, от акций до изобразительного искусства и Bitcoin.
Со времен кризиса 2013 года мы знаем, что рынки зависимы от денег ФРС. Но теперь мы сталкиваемся с более серьезным риском: шок на рынке акций и облигаций спровоцирует банкротства в масштабах всей экономики. Будет ли когда-нибудь рост достаточно быстрым, чтобы должники могли позволить себе резко более высокие процентные ставки? Сомнения по этому поводу – причина, почему многие инвестируют в Bitcoin. Скептики утверждают, что у правительства не будет иного выбора, кроме как поглотить долг, и поскольку налоговые поступления не будут достаточно высокими для погашения, ФРС будет вынуждена монетизировать его. В том, что станет реальной проверкой современной денежной теории, многие видят в этом путь к девальвации доллара и гораздо более высокой инфляции.
Для контекста давайте рассмотрим различные показатели частного и государственного долга по отношению к валовому внутреннему продукту: общий долг домашних хозяйств, корпоративный долг, общий федеральный долг и федеральный долг, принадлежащий иностранным инвесторам.
Все четыре резко выросли в начале 2020 года. Отчасти это связано с тем, что знаменатель ВВП сократился из-за ограничения экономической активности в США, а отчасти потому, что более легкие условия кредитования позволили компаниям, домашним хозяйствам и правительству брать больше заимствований. Не менее примечательно: в конце 2020 года произошла последующая корректировка долга домашних хозяйств, корпоративного долга и долга иностранных инвесторов, в то время как общий федеральный долг оставался в основном неизменным.
Правительство США удерживало экономику от краха с помощью проверок стимулирования, спасения секторов, ссуд на удержание сотрудников, снижения арендной платы и так далее. При этом частный долг был переведен в государственные бухгалтерские книги.
Сокращение долга иностранных инвесторов открывает более легкий путь к монетизации. Если правительство меньше зависит от иностранцев в плане финансирования, меньше опасений вызывает резкое падение обменного курса доллара, потому что большинство кредиторов в любом случае основаны на долларах.
Федеральный долг на уровне 130% ВВП намного превышает рекомендованный Международным валютным фондом порог в 80%. Если бы это число было меньше, США было бы легче найти выход из этой проблемы. Такие новости хороши для Bitcoin.
Исход горнодобывающей промышленности Китая
Одна из самых важных недавних тенденций в Bitcoin: на майнеров в Китае оказывают давление с разной степенью принуждения, чтобы они сократили свои операции. То, что начиналось как несколько расплывчатое, но зловещее послание на высшем правительственном уровне, в последнее время перешло в действия на провинциальном уровне.
Например, на прошлой неделе, провинция Цинхай и несколько других приказали всем криптовалютным майнерам закрыть позиции. На прошлых же выходных, после некоторых первоначально сбивающих с толку сообщений от официальных лиц в местном правительстве, провинция Юньнань, хотя и не ввела полный запрет, принимает меры в отношении неправильного использования энергии майнерами.
Неудивительно, что просадка в месте, где размещается более половины майнинговых мощностей Bitcoin, имеет реальные последствия для сети. В первую очередь, хешрейт BTC, показатель общей вычислительной мощности в сети, на этой неделе упал до минимума за шесть с половиной месяцев. Однако плохие новости для китайских майнеров – это хорошие новости для майнеров в Северной Америке, где ожидается массовый перенос горнодобывающих предприятий.
💡 Подписывайтесь на Телеграм канал, чтобы всегда быть в курсе самых последних и горячих новостей 👉 @like_freedman
Автор: Евгения Лимончикова, аналитик Freedman Сlub Crypto News
